Операционный денежный поток (OCF): определение, типы и формула

Маршалл Харгрейв — фондовый аналитик и писатель с более чем 10-летним опытом работы с акциями и рынками, а также с анализом и оценкой компаний.

Сомер Г. Андерсон — дипломированный бухгалтер, доктор бухгалтерского учета и профессор бухгалтерского учета и финансов, проработавший в сфере бухгалтерского учета и финансов более 20 лет. Ее опыт охватывает широкий спектр областей бухгалтерского учета, корпоративных финансов, налогов, кредитования и личных финансов.

Инвестопедия / Джули Бэнг

Каков коэффициент операционного денежного потока?

Коэффициент операционных денежных потоков является мерой того, насколько легко текущие обязательства покрываются денежными потоками, полученными от операций компании. Этот коэффициент может помочь оценить ликвидность компании в краткосрочной перспективе.

Использование денежного потока, а не чистой прибыли, считается более чистым и точным показателем, поскольку прибылью легче манипулировать.

Основные выводы

Коэффициент операционного денежного потока показывает, достаточны ли обычные операции компании для покрытия ее краткосрочных обязательств.
Более высокий коэффициент означает, что компания получила больше денежных средств за период, чем было немедленно необходимо для погашения текущих обязательств.
Денежный поток от операций (CFO) предпочтительнее чистого дохода, потому что меньше возможностей для манипулирования результатами с помощью бухгалтерских уловок.

Операционный денежный поток

Формула коэффициента операционного денежного потока

Коэффициент операционного денежного потока рассчитывается путем деления операционного денежного потока на текущие обязательства. Операционный денежный поток — это денежные средства, полученные в результате обычных деловых операций компании.

Компоненты коэффициента операционного денежного потока

Компания получает доходы и вычитает из этих доходов себестоимость проданных товаров (COGS) и другие связанные операционные расходы, такие как гонорары адвокатов и коммунальные услуги. Денежный поток от операционной деятельности является денежным эквивалентом чистой прибыли. Это денежный поток после вычета операционных расходов и до начала новых инвестиций или финансовой деятельности.

Инвесторы, как правило, предпочитают рассматривать денежный поток от операций, а не чистую прибыль, потому что у них меньше возможностей для манипулирования результатами. Однако вместе денежные потоки от операционной деятельности и чистая прибыль могут дать хорошее представление о качестве прибыли фирмы.

Краткосрочные обязательства — это все обязательства, подлежащие погашению в течение одного финансового года (ФГ) или операционного цикла, в зависимости от того, что дольше. Они находятся в балансе и обычно рассматриваются как обязательства со сроком погашения в течение одного года.

Понимание коэффициента операционного денежного потока

Коэффициент операционного денежного потока — это показатель того, сколько раз компания может погасить текущие долги денежными средствами, полученными в течение одного и того же периода. Высокое число, превышающее единицу, указывает на то, что за период компания получила больше денежных средств, чем необходимо для погашения текущих обязательств.

Коэффициент операционного денежного потока меньше единицы указывает на обратное — фирма не генерировала достаточно денежных средств для покрытия своих текущих обязательств. Для инвесторов и аналитиков низкий коэффициент может означать, что фирме требуется больше капитала.

Однако может быть много интерпретаций, не все из которых указывают на плохое финансовое состояние. Например, фирма может приступить к проекту, который временно ставит под угрозу денежные потоки, но приносит существенную прибыль в будущем.

Коэффициент операционного денежного потока по сравнению с текущим коэффициентом

И коэффициент операционного денежного потока, и коэффициент текущей ликвидности измеряют способность компании погашать краткосрочные долги и обязательства.

Коэффициент операционных денежных потоков предполагает, что денежные потоки от операционной деятельности будут использоваться для оплаты этих текущих обязательств (т. е. текущих обязательств). Между тем коэффициент текущей ликвидности предполагает, что будут использоваться оборотные активы.

Пример коэффициента операционного денежного потока

Рассмотрим двух гигантов розничной торговли, Walmart и Target. По состоянию на 27 февраля 2019 года текущие обязательства обеих компаний составляли 77.5 млрд долларов и 17.6 млрд долларов соответственно. За последние 12 месяцев Walmart заработал 27.8 млрд долларов операционного денежного потока, а Target — 6 млрд долларов.

Коэффициент операционного денежного потока для Walmart составляет 0.36, или 27.8 млрд долларов, разделенных на 77.5 млрд долларов. Коэффициент операционного денежного потока Target составляет 0.34, или 6 миллиардов долларов, разделенных на 17.6 миллиардов долларов. У них были одинаковые коэффициенты, что означает, что у них была одинаковая ликвидность. Копнув глубже, мы обнаруживаем, что у этих двух компаний также были схожие коэффициенты текущей ликвидности, что еще раз подтверждает, что у них действительно были схожие профили ликвидности.

Ограничения использования коэффициента операционных денежных потоков

Хотя это не так распространено, как с чистой прибылью, компании могут манипулировать коэффициентами операционных денежных потоков. Некоторые компании вычитают расходы на амортизацию из выручки, даже если это не представляет собой реального оттока денежных средств.

Амортизационные отчисления — это соглашение о бухгалтерском учете, которое предназначено для списания стоимости активов с течением времени. В результате компаниям следует добавлять амортизацию обратно к денежным средствам в денежном потоке от операционной деятельности.

Отношение цены к денежному потоку (P/CF)? Определение, формула и пример

Адам Хейс, доктор философии, CFA, финансовый писатель с более чем 15-летним опытом торговли деривативами на Уолл-стрит. Помимо своего обширного опыта торговли деривативами, Адам является экспертом в области экономики и поведенческих финансов. Адам получил степень магистра экономики в Новой школе социальных исследований и докторскую степень. из Университета Висконсин-Мэдисон по социологии. Он является обладателем сертификата CFA, а также лицензий FINRA Series 7, 55 и 63. В настоящее время он занимается исследованиями и преподает экономическую социологию и социальные исследования финансов в Еврейском университете в Иерусалиме.

Томас Дж. Брок является CFA и CPA с более чем 20-летним опытом работы в различных областях, включая инвестиции, управление страховым портфелем, финансы и бухгалтерский учет, консультации по личным инвестициям и финансовому планированию, а также разработку учебных материалов по страхованию жизни и аннуитетам.

Инвестопедия / Цзяци Чжоу

Каково отношение цены к денежному потоку (P/CF)?

Отношение цены к денежному потоку (P/CF) — это индикатор оценки акций или мультипликатор, который измеряет стоимость акции по отношению к ее операционному денежному потоку на акцию. Коэффициент использует операционный денежный поток (OCF), который добавляет неденежные расходы, такие как износ и амортизация, к чистой прибыли.

P/CF особенно полезен для оценки акций, которые имеют положительный денежный поток, но не являются прибыльными из-за больших безналичных расходов.

Основные выводы

Отношение цены к денежному потоку (P/CF) представляет собой множитель, который сравнивает рыночную стоимость компании с ее операционным денежным потоком или цену ее акций на акцию с операционным денежным потоком на акцию.
Мультипликатор P/CF хорошо работает для компаний, у которых есть большие неденежные расходы, такие как амортизация.
Низкий мультипликатор P/CF может означать, что акции недооценены на рынке.
Некоторые аналитики предпочитают P/CF соотношению цены к прибыли (P/E), поскольку доходами легче манипулировать, чем денежными потоками.

Каково соотношение цены и денежного потока?

Формула отношения цены к денежному потоку (P/CF):

Как рассчитать отношение цены к денежному потоку (P/CF)

Чтобы избежать волатильности мультипликатора, можно использовать среднюю цену за 30 или 60 дней, чтобы получить более стабильную стоимость акций, которая не искажается случайными движениями рынка.

Операционный денежный поток (OCF), используемый в знаменателе коэффициента, получается путем вычисления последних 12-месячных (TTM) OCF, созданных фирмой, разделенных на количество акций в обращении.

Помимо выполнения математических расчетов для каждой акции, расчет также может быть выполнен для всей компании путем деления общей рыночной стоимости фирмы на ее общий OCF.

О чем говорит отношение цены к денежному потоку (P/CF)?

Отношение P/CF измеряет, сколько денежных средств генерирует компания по отношению к цене ее акций, а не то, что она регистрирует в доходах по отношению к цене своих акций, что измеряется соотношением цена-прибыль (P/E).

Считается, что коэффициент P/CF является лучшим индикатором оценки инвестиций, чем коэффициент P/E, потому что денежными потоками нельзя манипулировать так же легко, как прибылью, на которую влияет порядок учета таких статей, как амортизация и другие неденежные расходы. Некоторые компании могут оказаться убыточными, например, из-за больших неденежных расходов, даже если они имеют положительные денежные потоки.

Пример отношения цены к денежному потоку (P/CF)

Рассмотрим компанию с ценой акций 10 долларов и 100 миллионами акций в обращении. Компания имеет OCF в размере 200 миллионов долларов в данном году. Его OCF на акцию выглядит следующим образом:

Таким образом, коэффициент P/CF компании составляет 5 или 5x (цена акции 10 долларов США / OCF на акцию в размере 2 долларов США). Это означает, что инвесторы компании готовы платить 5 долларов за каждый доллар денежного потока или что рыночная стоимость фирмы покрывает ее OCF в пять раз.

В качестве альтернативы можно рассчитать коэффициент P/CF на уровне всей компании, взяв отношение рыночной капитализации компании к ее OCF. Рыночная капитализация составляет 10 x 100 миллионов акций = 1,000 1,000 миллионов долларов, поэтому соотношение также можно рассчитать как 200 5.0 миллионов долларов / XNUMX миллионов долларов = XNUMX, что является тем же результатом, что и при расчете соотношения на акцию.

Особые соображения

Оптимальный уровень этого коэффициента зависит от отрасли, в которой работает компания, и стадии ее зрелости. Например, новая и быстрорастущая технологическая компания может торговаться по гораздо более высокому коэффициенту, чем коммунальное предприятие, которое работает в бизнесе десятилетиями.

Это связано с тем, что, хотя технологическая компания может быть лишь незначительно прибыльной, инвесторы будут готовы дать ей более высокую оценку из-за ее перспектив роста. Коммунальное предприятие, с другой стороны, имеет стабильные денежные потоки, но мало перспектив роста и, как следствие, торгуется по более низкой оценке.

Единой цифры, указывающей на оптимальное соотношение P/CF, не существует. Однако, вообще говоря, соотношение в виде низких однозначных цифр может указывать на то, что акции недооценены, в то время как более высокое соотношение может указывать на потенциальную переоценку.

Отношение P/CF против отношения цены к свободному денежному потоку

Отношение цены к свободному денежному потоку является более строгой мерой, чем отношение P/CF.

Хотя этот показатель очень похож на P/CF, он считается более точным показателем, поскольку он использует свободный денежный поток (FCF), который вычитает капитальные затраты (CapEx) из общего OCF компании, тем самым отражая фактический денежный поток, доступный для финансирования нефинансовых операций. рост, связанный с активами. Компании используют этот показатель, когда им необходимо расширить базу активов либо для развития своего бизнеса, либо просто для поддержания приемлемого уровня свободного денежного потока.